Główny Sprzedaż Firmy 5 kluczowych liczb, z których korzysta firma zajmująca się wykupami, aby wycenić Twoją firmę

5 kluczowych liczb, z których korzysta firma zajmująca się wykupami, aby wycenić Twoją firmę

Twój Horoskop Na Jutro

Każdy właściciel firmy, który chce sprzedać swoją firmę, może skorzystać na zrozumieniu podstawowej matematyki stojącej za wykupem i zmiennych, które kierują wyceną firmy.

Spójrzmy na szybki przykład, aby zobaczyć, jak fundusz buyoutowy bierze pod uwagę wartość Twojej firmy i co Twoja firma może zrobić, aby była atrakcyjną inwestycją dla tego inwestora.

Załóżmy, że Twoja firma ma 4 miliony dolarów rocznego przychodu i 400 000 dolarów rocznego dochodu netto. Aby uprościć sprawę, załóżmy, że Twój dochód netto jest taki sam jak EBITDA (zarobki przed oprocentowaniem, opodatkowaniem, amortyzacją i amortyzacją). Zwiększałeś sprzedaż o około 10 procent rocznie, a twój EBITDA zawsze stanowił około 10 procent tej górnej linii.

Oto pięć rzeczy, które kupujący bierze pod uwagę, wykonując obliczenia w Twojej firmie:

1. Wielokrotność EBITDA

Inwestor myśli o wartości Twojej firmy jako o wielokrotności EBITDA. Zastanawiają się, ile będzie wart przyszły strumień przepływów pieniężnych z Twojej firmy. Prostym sposobem myślenia o wartości Twojej firmy w tym kontekście jest przypisanie rocznego przepływu pieniężnego wielokrotności. W tym przykładzie załóżmy, że kupujący myśli, że Twoja firma jest obecnie warta pięć razy EBITDA, czyli 2 miliony dolarów.

2. Wzrost przychodów

Twoja firma z biegiem czasu dobrze się rozwinęła, ale inwestor najprawdopodobniej rozważy scenariusz, w którym ten wzrost nie będzie tak szybki. W takim przypadku, przy założeniu 5-procentowej skumulowanej rocznej stopy wzrostu, Twoje przychody wzrosną z 4 mln USD do 5,2 mln USD w ciągu najbliższych pięciu lat.

3. Marża EBITDA

Nazwijmy Twoją EBITDA podzieloną przez Twoje przychody jako marżę EBITDA. Obecnie jest to 10 proc. Ponieważ Twoja firma będzie wyceniana jako wielokrotność EBITDA, wzrost EBITDA poprzez zwiększenie przychodów lub zwiększenie marży EBITDA jest bardzo cenny. Załóżmy, że z czasem jesteś w stanie sprawić, że Twoja firma stanie się nieco bardziej wydajna, więc Twoja marża EBITDA wzrośnie do 12 procent na koniec pięciu lat, dając EBITDA w wysokości 610 000 USD.

4. Kwota dźwigni

Inwestor prawdopodobnie wykorzysta dług do zakupu Twojej firmy, ponieważ firma ma niezły przepływ środków pieniężnych i może obsłużyć ten nowy dług. Załóżmy, że inwestor sfinansuje połowę ceny zakupu Twojej firmy – 1 milion USD z łącznej ceny zakupu 2 mln USD.

5. Własność

Wreszcie ty i twój inwestor musicie negocjować, ile faktycznie kupują firmy. Jeśli kupują 80 procent Twojej firmy, a Twoja firma jest wyceniana na 2 miliony, wypisują Ci czek na 2 miliony. Poproszą również o zrolowanie 20 procent kapitału własnego, więc zainwestujesz 200 000 USD z powrotem w firmę (a oni zainwestują 800 000 USD, a pozostały 1 milion to dług). Innym sposobem myślenia jest to, że inwestor kupuje 100 procent twojej firmy, a ty odkupujesz 20 procent na tych samych warunkach, jakie ma inwestor.

W modelu finansowym są inne czynniki: implikacje podatkowe; koszt odsetek od długu; czy będzie istniała warstwa finansowania typu mezzanine; oraz identyfikowanie najlepszych prognoz, które najlepiej odzwierciedlają perspektywy firmy.

Dlaczego więc inwestor wykupu inwestuje? Musimy uruchomić ten sam model wyceny, kiedy każdy z was sprzedaje firmę następnemu kupującemu, aby to rozgryźć.

Powiedzmy, że za pięć lat, przy 5-procentowym rocznym wzroście przychodów i zwiększeniu marży EBITDA do 12 procent, następny kupujący będzie gotów zapłacić sześciokrotność EBITDA. To przekłada się na cenę zakupu 3,68 miliona dolarów.

Milion dolarów z tej ceny zakupu spłaca dług, który poprzedni inwestor pożyczył, aby sfinansować pierwotną transakcję, pozostawiając 2,68 miliona dolarów do podziału między ciebie a inwestora. Twoje 200 000 dolarów zamieniło się teraz w 540 000 dolarów, a ich 800 000 jest teraz warte 2,14 miliona dolarów; oboje dokonaliście 2,7-krotności swojej inwestycji. Dług w wysokości 1 miliona dolarów tworzy wartość dla inwestora i dla Ciebie. Gdyby ten dług został zastąpiony kapitałem własnym, inwestorzy nadal sprzedawaliby firmę za tę samą cenę, ale ich wielokrotność zwrotu spadłaby z 2,7-krotności inwestycji do 1,8-krotności, ponieważ muszą włożyć więcej kapitału, aby uzyskać ten sam zwrot.

z kim wyszła Susan Lucci?

Teraz wszystkie wykupy nie idą w ten sposób. Jeśli sprawy nie pójdą dobrze, ty i twój inwestor możecie zostać zgładzeni, a ty też możesz zostać zwolniony. Ale możesz zobaczyć atrakcyjność: weź trochę pieniędzy ze stołu teraz, utrzymuj rozwój swojej firmy, a następnie sprzedaj ją, aby uzyskać więcej korzyści później.

Jak w przypadku każdej transakcji, będziesz musiał znaleźć odpowiedniego inwestora długoterminowego i stworzyć konkurencyjną sytuację, aby otrzymać wiele ofert. Ale policz, a zobaczysz, dlaczego wykup może mieć sens dla Twojej firmy.