To opowieść o kluczowej prawdzie, która Warren Buffett wyjaśnione lata temu i nad którym ostatnio się zastanawiałam podczas przeglądania darmowego e-booka, Warren Buffett przepowiada przyszłość .
Ma to związek z niewiarygodnie wysoką ceną jednej akcji firmy Buffetta. Piszę to na przykład w piątek wieczorem, tuż po tym, jak Berkshire klasa A zamknęła się po raz pierwszy na 400 000 dolarów za akcję, co czyni ją zdecydowanie najdroższą akcją w obrocie publicznym.
Czy możesz to w ogóle porównać z innymi akcjami? Heck, to znacznie więcej niż średnia cena domu jednorodzinnego w Stanach Zjednoczonych, która była 315 900 $ pod koniec 2020 roku.
Teraz proste wyjaśnienie, dlaczego akcje Berkshire klasy A są tak drogie, jest dwojakie:
- To legalnie cenna firma (chociaż nigdzie w pobliżu większość wartościowa firma) oraz
- Buffett jest nieugięty, aby nigdy nie dzielić akcji.
Prawdziwe pytanie oczywiście brzmi: dlaczego jest tak nieugięty w tej ostatniej kwestii.
Więc wróćmy do coś, co Buffett napisał 37 lat temu które zawiera interesujące wyjaśnienie – wraz z kluczową lekcją biznesową na dziś.
Jeśli prowadzisz firmę – nawet taką, która nie jest przedmiotem publicznego obrotu z akcjami wycenianymi jako wielokrotność średniego amerykańskiego dochodu ( około 66 000 $ ) – myślę, że warto poświęcić kilka minut na zastanowienie się nad tym.
Oto, co Buffett miał do powiedzenia o nigdy nie dzieleniu akcji Berkshire, w liście akcjonariuszy, który opublikował w 1984 roku:
jak wysoki jest ct ze świata rzeczywistego
Kluczem do racjonalnej ceny akcji są racjonalni akcjonariusze, zarówno obecni, jak i potencjalni. ... Chcemy tych, którzy myślą o sobie jako właściciele firm i inwestują w firmy z zamiarem pozostania na dłużej.
...
Gdybyśmy podzielili akcje lub podjęli inne działania skupiające się na cenie akcji, a nie na wartości biznesowej, przyciągnęlibyśmy wchodzącą klasę kupujących niższą od wychodzącej klasy sprzedających.
Ciekawe, prawda? Chodzi o rzeczywistą wartość akcji, ale także o to, jak ludzie mogą reagować na podstawie ich postrzeganej wartości.
Aby dodać jeszcze jeden czynnik, Berkshire sprzedawał około 1300 dolarów za akcję, kiedy Buffett to napisał, więc chociaż było to drogie, mógł szczerze powiedzieć, że bardzo niewielu ludzi, którzy byli skłonni kupować akcje w 1984 roku, nie byłoby w stanie pozwolić sobie na jeden dzielić.
To nie jest już dokładne w odniesieniu do akcji Berkshire klasy A, ale w 1996 roku Buffett stworzył drugą klasę akcji, Berkshire klasy B, częściowo po to, aby rozwiązać ten problem. Te akcje są sprzedawane na znacznie bardziej przyziemnym poziomie: około 266 USD w chwili pisania tego tekstu.
Myślę, że aby to teraz zrozumieć, trzeba wziąć pod uwagę stopień, w jakim Buffett i Berkshire są splecione. Od ponad 50 lat u steru jest najdłużej zatrudnionym dyrektorem generalnym w S&P 500. I całkiem wprost powiedział, że jego poczucie własnej wartości jest częściowo związane z ceną akcji Berkshire.
jak wysoki jest Chris Meloni
„Moje ego jest związane z Berkshire. Nie ma co do tego wątpliwości” powiedział reporterowi lata temu, kiedy Berkshire sprzedawał około 3900 dolarów za akcję. A później powiedział biografce Alice Schroeder: „Mogę całe życie nastawić na cenę Berkshire”.
A więc tutaj jest wynos i lekcja. Oczywiste jest, że Buffett postrzega wysoką cenę akcji jako zasób marketingowy, który należy wykorzystać, a nie wyzwanie do pokonania.
I podczas gdy prawie nikt inny nie boryka się dokładnie z problemem, jaki on robi z cenami akcji, założę się, że spędzasz dużo czasu w swoim biznesie, zastanawiając się nad cenami różnych produktów i usług.
Cena może odzwierciedlać wartość, ale może również – prawdopodobnie częściej, jeśli jesteśmy uczciwi – wzmocnić postrzeganie wartości. To brutalna prawda, której wielu ludzi nigdy do końca nie pojmuje.
- Więc cokolwiek sprzedajesz, kiedy myślisz o cenie, wyobraź sobie, co przechodzi przez umysł nowego potencjalnego klienta, gdy zda sobie sprawę, że jesteś o połowę droższy – lub dwa razy droższy – od konkurenta.
- Rozważmy freelancera, który oferuje swoje usługi za 35 dolarów za godzinę. Nie wiedząc o nim nic więcej, wysyła zupełnie inny sygnał od konkurenta, który sprzedaje swoje usługi po 100 lub 250 USD za godzinę.
- Albo producent, który sprzedaje produkty po 200 USD za sztukę na rynku, na którym konkurenci sprzedają po 150 i 250 USD. Klienci zakładają, przynajmniej na początku, że istnieje odpowiednia różnica w wartości. Ale jest tak samo prawdopodobne, że postrzeganie wartości wynika z ceny, jak to, że cena jest pochodną rzeczywistej wartości.
Wracając do Buffetta, wyobraź sobie, jak okazjonalni inwestorzy mogliby postrzegać go inaczej, gdyby nie fakt, że jego firma jest obecnie wyceniana na około 35 000 razy więcej niż wtedy, gdy po raz pierwszy ją wykupił w latach sześćdziesiątych.
Racjonalnie wiemy, że Berkshire z podziałem akcji – powiedzmy, który miałby 1000 razy więcej akcji, z których każda została sprzedana za jedną tysięczną obecnej ceny akcji – byłby wart dokładnie taką samą kwotę.
Ale ludzie nie zawsze są racjonalni. Heck, wielu z nich nie jest tak dobrych w prostej matematyce.
Zastanów się nad tym, gdy myślisz o cenie i wartości. Racjonalni interesariusze, jakich Buffett chciał w 1984 roku, mogą być wspaniali, ale związki emocjonalne mogą być warte znacznie więcej, niż mogłyby sugerować liczby.
Nie zapomnij o bezpłatnym e-booku: Warren Buffett przepowiada przyszłość .
