Firma może finansować swoją działalność za pomocą kapitału własnego lub długu. Kapitał to gotówka wpłacana do firmy przez inwestorów; właściciel firmy jest zwykle jednym z tych inwestorów; inwestorzy otrzymują udział w spółce, w efekcie procent proporcjonalny do całkowitej wpłaconej inwestycji. Wartość udziałów lub akcji może wzrastać proporcjonalnie do wzrostu wartości netto firmy – lub może wyparować do zera, jeśli biznes upada. Inwestorzy wkładają gotówkę do firmy w nadziei na wzrost wartości akcji i zysk z dywidend, które firma może (ale nie musi) wypłacić inwestorowi; dywidendy stanowią część zysków netto firmy; jeśli firma nie osiąga zysku, nie może wypłacić dywidendy. Inwestor może odzyskać swoją inwestycję tylko poprzez sprzedaż akcji komuś innemu. W spółce prywatnej inwestorzy mają mniejszą „płynność”, ponieważ akcje nie są przedmiotem obrotu na wolnym rynku i znalezienie nabywcy może być trudne. Jest to jeden z powodów, dla których dobrze prosperujące i szybko rozwijające się małe firmy są pod presją akcjonariuszy, aby „upublicznić” – a tym samym stworzyć łatwy sposób na wypłatę środków dla inwestorów.
Finansowanie dłużne z kolei to środki pieniężne pożyczone od pożyczkodawcy o stałej stopie procentowej i z góry określonym terminie zapadalności. Kapitał musi zostać spłacony w całości przed terminem zapadalności, ale okresowe spłaty kapitału mogą być częścią umowy pożyczki. Dług może przybrać formę pożyczki lub sprzedaży obligacji; sama forma nie zmienia zasady transakcji: pożyczkodawca zachowuje prawo do pożyczonych pieniędzy i może żądać ich zwrotu na warunkach określonych w umowie pożyczki.
utrwalacz górny joanna zyskuje pochodzenie etniczne
Pożyczka dla firmy jest zatem, przynajmniej teoretycznie, bezpieczniejsza, ale kwota, którą pożyczkodawca może zrealizować w zamian, jest ustalona na podstawie kwoty głównej i naliczonych odsetek. Inwestycja jest bardziej ryzykowna, ale jeśli spółka odniesie duży sukces, potencjał wzrostowy dla inwestora może być bardzo atrakcyjny; minusem jest całkowita utrata inwestycji.
STOSUNEK DŁUGU DO KAPITAŁU WŁASNEGO
Charakter finansowania przedsiębiorstwa wyraża stosunek zadłużenia do kapitału własnego. Kredytodawcy lubią widzieć niski wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego; oznacza to, że znacznie więcej fortun firmy opiera się na inwestycjach, co z kolei oznacza, że inwestorzy mają do firmy wysoki poziom zaufania. Jeśli stosunek zadłużenia do kapitału własnego jest wysoki, oznacza to, że firma pożyczyła dużo pieniędzy na niewielką bazę inwestycji. Mówi się wtedy, że biznes jest mocno obciążony dźwignią finansową, co z kolei oznacza, że pożyczkodawcy są bardziej narażeni na potencjalne problemy niż inwestorzy. Relacje te ostatecznie uwydatniają pewną dwuznaczność w relacjach między kredytodawcami a inwestorami: ich cele są sprzeczne, ale także wzajemnie się wspierają. Inwestorzy lubią wykorzystywać niewielką inwestycję i wykorzystywać ją do dużej aktywności poprzez zaciąganie pożyczek; pożyczkodawcy lubią pożyczać niewielką kwotę zabezpieczoną dużą inwestycją. W zwykłej praktyce biznesowej motywacje te skutkują wynegocjowaną równowagą, która zmienia się w tę i w drugą stronę w oparciu o siły rynkowe i wyniki.
Amerykańska Administracja Małych Przedsiębiorstw na swojej stronie internetowej zatytułowanej „Podstawy finansowania” wyciąga następujący wniosek dla małych firm: „Im więcej właściciele pieniędzy zainwestowali w swój biznes, tym łatwiej jest przyciągnąć finansowanie [dłużne]. Jeśli Twoja firma ma wysoki stosunek kapitału własnego do zadłużenia, prawdopodobnie powinieneś poszukać finansowania dłużnego. Jeśli jednak Twoja firma ma wysoki stosunek zadłużenia do kapitału własnego, eksperci radzą, aby zwiększyć kapitał właścicielski (inwestycję kapitałową) w celu uzyskania dodatkowych środków. W ten sposób nie będziesz nadmiernie lewarowany do tego stopnia, że nie narazisz na szwank przetrwania twojej firmy.
STOSUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH DO ZADŁUŻENIA
Przepływy pieniężne firmy w odniesieniu do jej zadłużenia służą pożyczkodawcom jako kolejny sposób pomiaru, czy zapewnić finansowanie dłużne firmie. Rentowność firmy, mierzona w jej księgach, może być lepsza lub gorsza niż generowanie gotówki. Przy obliczaniu przepływów pieniężnych do obliczania gotówki netto dostępnej na obsługę zadłużenia wykorzystuje się tylko rzeczywistą gotówkę przychodzącą i wychodzącą w danym okresie.
Na przykład sprzedaż firmy w danym okresie może być znacznie wyższa niż jej wpływy gotówkowe; powodem tego może być po prostu to, że klienci firmy mogą spóźnić się z płatnościami lub mogą mieć korzystne „rozciągnięte” warunki płatności. Podobnie, koszty spółki zarejestrowane w jej księgach mogą być niższe niż faktyczne płatności gotówkowe w danym okresie; firma może na przykład opłacać ubezpieczenie z góry na kolejne sześć miesięcy w tym miesiącu; jego księgi pokazują tylko jedną szóstą tej płatności jako koszt, ale sześć razy więcej niż gotówka. Z tych powodów firma może przynosić zyski w oparciu o swoje księgi, ale w danym momencie może brakować gotówki. Dlatego pożyczkodawcy lubią przyglądać się ilości gotówki dostępnej do obsługi bieżącej części każdego nowego zadłużenia. Jeśli kwota ta jest co najmniej 1,25-krotnością wymaganej obsługi zadłużenia, firma jest przynajmniej na etapie przygotowań do otrzymania pożyczki. Im wyższy wskaźnik, tym bardziej skłonny będzie pożyczkodawca do udzielenia pożyczki.
Praktyczne zasady w tym zakresie podlegają zmianom w zależności od dostępności pieniędzy. Jak zauważył Daniel Rome Levine na początku 2006 r., komentując rynek pieniężny w Chicago, pisząc dla Crain's Chicago Business „[S]od czasu recesji w 2001 r. wielu przedsiębiorców nauczyło się robić więcej przy mniejszych zasobach i zmniejszyło swój dług”. Stopy procentowe były niskie, a banki luzowały warunki. „W dzisiejszych czasach”, napisał Levine, „[banki] mają nawet 1,1-krotność zadłużenia firm o mocnych bilansach”. Zacieśnienie pieniędzy i mniej korzystne profile małych firm ponownie podniosą ten wskaźnik.
ŹRÓDŁA FINANSOWANIA DŁUGU
Małe firmy mogą uzyskać finansowanie dłużne z wielu różnych źródeł. Do prywatnych źródeł finansowania dłużnego należą znajomi i krewni, banki, SKOK-i, firmy typu consumer finance, firmy typu Commercial Finance, kredyty kupieckie, firmy ubezpieczeniowe, spółki faktorowe oraz firmy leasingowe. Publiczne źródła finansowania dłużnego obejmują szereg programów pożyczkowych zapewnianych przez rządy stanowe i federalne w celu wspierania małych przedsiębiorstw.
Źródła prywatne
Wielu przedsiębiorców rozpoczyna działalność od pożyczania pieniędzy od przyjaciół i krewnych. Takie osoby są bardziej skłonne do zapewnienia elastycznych warunków spłaty niż banki lub inni pożyczkodawcy i mogą być bardziej skłonne do inwestowania w niesprawdzony pomysł na biznes, w oparciu o ich osobistą wiedzę i relacje z przedsiębiorcą. Potencjalną wadą jest to, że przyjaciele i krewni mogą próbować zaangażować się w zarządzanie firmą. Właściciele firm, którzy chcą uniknąć takich komplikacji, muszą stosować takie same formalne ustalenia z krewnymi i przyjaciółmi, jak z dalszymi partnerami biznesowymi.
Banki są najbardziej oczywistym źródłem pożyczonych środków. Banki komercyjne mają zwykle większe doświadczenie w udzielaniu kredytów biznesowych niż zwykłe banki oszczędnościowe. Unie kredytowe są kolejnym powszechnym źródłem pożyczek biznesowych; te instytucje finansowe mają na celu pomoc członkom grupy — na przykład pracownikom firmy lub członkom związku zawodowego — często dostarczają fundusze chętniej i na korzystniejszych warunkach niż banki. . Jednak wielkość dostępnej pożyczki może być stosunkowo niewielka.
Firmy finansowe na ogół pobierają wyższe stopy procentowe niż banki i SKOK-i. Większość pożyczek uzyskanych za pośrednictwem firm finansowych jest zabezpieczona określonym aktywem jako zabezpieczeniem – a pożyczkodawca może przejąć aktywa, jeśli mała firma nie wywiąże się z pożyczki. Firmy zajmujące się finansami konsumenckimi udzielają niewielkich pożyczek pod zastaw majątku osobistego i zapewniają opcję dla osób o słabej zdolności kredytowej. Firmy zajmujące się finansowaniem działalności komercyjnej udzielają małym firmom pożyczek na zakup zapasów i sprzętu oraz są dobrym źródłem informacji dla przedsiębiorstw produkcyjnych. Firmy ubezpieczeniowe często udzielają pożyczek komercyjnych jako sposób na reinwestowanie swoich dochodów. Zwykle zapewniają warunki płatności i stopy procentowe porównywalne z bankami komercyjnymi, ale wymagają, aby firma miała więcej aktywów dostępnych jako zabezpieczenie.
Inną powszechną formą finansowania dłużnego jest kredyt kupiecki. Za każdym razem, gdy dostawca pozwala małej firmie na opóźnienie płatności za zakupione produkty lub usługi, mała firma uzyskuje kredyt kupiecki od tego dostawcy. Kredyt kupiecki jest łatwo dostępny dla większości małych firm, jeśli nie od razu, to na pewno po kilku zamówieniach. Ale warunki płatności mogą się różnić między dostawcami. Klienci małej firmy mogą być również zainteresowani zaoferowaniem pewnej formy kredytu kupieckiego — na przykład płacąc z góry za dostawę produktów, których będą potrzebować w przyszłości — w celu nawiązania dobrych relacji z nowym dostawcą.
Firmy faktoringowe pomagają małym firmom na czas uwolnić gotówkę, kupując ich należności. Zamiast czekać, aż klienci zapłacą faktury, mała firma może natychmiast otrzymać płatność za sprzedaż. Spółki faktorowe mogą albo zapewnić finansowanie z regresem, w którym to małe przedsiębiorstwo ponosi ostateczną odpowiedzialność, jeśli jego klienci nie płacą, albo finansowanie bez regresu, w którym to ryzyko ponosi firma faktoringowa. Chociaż firmy faktorowe mogą być użytecznym źródłem funduszy dla istniejących firm, nie są one opcją dla startupów, które nie mają należności. Firmy leasingowe mogą również pomóc małym firmom uwolnić gotówkę, wynajmując różnego rodzaju sprzęt, zamiast ponosić duże nakłady inwestycyjne na jego zakup. Leasing sprzętu zwykle wiąże się z niewielką miesięczną opłatą, a ponadto może umożliwić małej firmie szybką i łatwą modernizację sprzętu.
Przedsiębiorcy i właściciele firm rozpoczynających działalność muszą prawie zawsze uciekać się do osobistego zadłużenia, aby sfinansować swoje przedsiębiorstwa. Niektórzy przedsiębiorcy decydują się na aranżowanie swojej początkowej inwestycji w firmę w formie pożyczki, z określonym okresem spłaty i oprocentowaniem. Przedsiębiorca wykorzystuje następnie wpływy z firmy do spłaty siebie w czasie. Inni właściciele małych firm pożyczają wartość pieniężną swoich osobistych polis ubezpieczeniowych na życie, aby zapewnić fundusze na swoją działalność. Fundusze te są zazwyczaj dostępne po stosunkowo niskim oprocentowaniu. Jeszcze inni pożyczają pieniądze pod zastaw własnego domu na pokrycie wydatków służbowych. Kredyty hipoteczne mogą być ryzykowne: dom jest używany jako zabezpieczenie. Wreszcie, niektórzy początkujący biznesmeni używają osobistych kart kredytowych do finansowania swoich firm. Firmy obsługujące karty kredytowe pobierają wysokie oprocentowanie, co zwiększa ryzyko nagromadzenia dodatkowego zadłużenia, ale mogą szybko udostępnić gotówkę.
Źródła publiczne
Rządy stanowe i federalne sponsorują szeroką gamę programów, które zapewniają finansowanie w celu promowania tworzenia i rozwoju małych firm. Wiele z tych programów jest obsługiwanych przez U.S. Small Business Administration (SBA) i obejmuje finansowanie dłużne. SBA pomaga małym firmom pozyskiwać fundusze od banków i innych pożyczkodawców, gwarantując pożyczki do 750 000 dolarów, maksymalnie 70-90 procent wartości pożyczki, za jedyne 2,75 punktu procentowego powyżej najwyższej stopy procentowej. Aby kwalifikować się do pożyczki gwarantowanej SBA, przedsiębiorca musi najpierw zostać odrzucony o pożyczkę zwykłymi kanałami. Musi również wykazać się dobrym charakterem i rozsądną zdolnością do prowadzenia udanego biznesu i spłaty kredytu. Fundusze pożyczkowe gwarantowane przez SBA mogą być wykorzystane na rozszerzenie działalności lub zakup zapasów, sprzętu i nieruchomości. Oprócz gwarancji pożyczek udzielanych przez innych pożyczkodawców, SBA oferuje również pożyczki bezpośrednie w wysokości do 150 000 USD, a także pożyczki sezonowe, pożyczki na pomoc osobom niepełnosprawnym, pożyczki na wypadek klęsk żywiołowych i finansowanie kontroli zanieczyszczeń.
Small Business Investment Companies (SBIC) to firmy wspierane przez rząd, które udzielają bezpośrednich pożyczek lub inwestycji kapitałowych w małych przedsiębiorstwach. SBIC wykazują mniejszą awersję do ryzyka niż banki, więc fundusze są bardziej dostępne dla firm rozpoczynających działalność. Kolejną zaletą jest to, że SBIC są często w stanie zapewnić pomoc techniczną małym pożyczkobiorcom. Komisja Rozwoju Gospodarczego (EDC), oddział Departamentu Handlu Stanów Zjednoczonych, udziela pożyczek małym firmom, które zapewniają miejsca pracy w regionach o niekorzystnej sytuacji ekonomicznej. Małe firmy, które mają nadzieję zakwalifikować się do kredytów EDC, muszą spełniać szereg warunków.
BIBLIOGRAFIA
Brown, Carolyn M. „Pożyczki od taty: Finansowanie od krewnych i przyjaciół wiąże się z ryzykiem i korzyściami”. Czarne przedsiębiorstwo . Styczeń 2005.
Burka, Jamesa E. i Richarda P. Lehmanna. Finansowanie małej firmy . Wydawnictwo Sphinx, 2004.
Condon, Bernard. „Śmieci dostają ćpuna”. Forbes . 17 października 2005 r.
Nawet-Zohar, Chaim. „Kredyt nie jest wieczny” Majtki Diamentowej Inteligencji . 8 czerwca 2005 r.
ile lat ma Mike od amerykańskich zbieraczy
Garcia, Shelly. „Finansowanie się rozluźnia, podczas gdy nowe banki mnożą się w okolicy”. Dziennik biznesowy San Fernando Valley . 2 stycznia 2006 r.
Hibbard, Justin. „Przynieś Spłatę Długu; Wilbur Ross i inni inwestorzy stawiają na falę bankructw. Tydzień biznesu . 12 września 2005 r.
Levine, Daniel Rzym. „Kto mówi, że żebracy nie mogą wybierać? Zakupy dookoła. Crain's Chicago Business . 10 października 2005 r.
Marshall, Jeffrey. „Inside A Steel Deal: Nowa, najnowocześniejsza huta zaczyna powstawać w Mississippi. Rzuć okiem na złożone finansowanie, które się za tym kryje”. Dyrektor Finansowy . grudzień 2005.
Nakamura, Galenie. „Wybór finansowania dłużnego lub kapitałowego”. Hawaje Biznes . grudzień 2005.
Szerefkin, Robert. „Ross o zaciąganiu długu: zapomnij o tym”. Wiadomości motoryzacyjne . 19 grudnia 2005 r.
Administracja małych firm w USA. „Podstawy finansowania”. dostępne od http://www.sba.gov/starting_business/financing/basics.html . Pobrane 6 lutego 2006 r.
